短期经济预期开始上修市场等待增量资金流入

短期经济预期开始上修市场等待增量资金流入
发布时间：2025/4/25 阅读：90483次


中信建投9月18日研报指出，短期经济预期开始上修，市场等待增量资金流入。8月经济数据回暖，短期边际呈现积极因素；长期看，资产配置迁移中股市最为受益。配置思路：高赔率顺周期，弹性高看供给偏紧及基建地产收益方向。行业推荐：有色、石油、消费建材、传媒、通信、运营商、铁路、水电、汽零等。中期看，地方债务风险化解，地产市场有望平稳过渡。预计后续资金主要来源是绝对收益者加仓和场外增量低风险偏好资金。高赔率顺周期有望率先企稳回暖，弹性在供给偏紧及基建地产受益方向。短期经济预期开始上修，市场等待增量资金流入。8月经济数据回暖，短期边际呈现积极因素；长期看，资产配置迁移中股市最为受益。配置思路：高赔率顺周期，弹性高看供给偏紧及基建地产收益方向。行业推荐：有色、石油、消费建材、传媒、通信、运营商、铁路、水电、汽零等。经济底确立，政策持续落地。7月24日政治局会议以来，提振经济、房地产、资本市场等政策密集出台，决策层面对经济复苏实施一揽子有效措施，近期8月经济金融数据陆续披露，从这些工业生产和消费的数据来看，经济底确立，回暖速度超出市场预期。金管局发布优化保险公司偿付能力的通知，优化投资风险因子，引导保险公司服务实体经济与科技创新。央行年内二次降准靠前发力，市场资金结构得到优化，负债成本进一步下降，推动经济复苏的同时改善汇率预期，多层面实现境内境外增量资金回流股市。中期看，地方债务风险化解，地产市场有望平稳过渡。根据美国与中国香港房价变化与股市情况，股市领先地产价格率先回升，当前居民储蓄处于高位，伴随住房购买意愿下降和理财产品收益率下滑，权益产品在人民币资产配置中处于上行周期。预计后续资金主要来源是绝对收益者加仓和场外增量低风险偏好资金。高赔率顺周期有望率先企稳回暖，弹性在供给偏紧及基建地产受益方向。8月经济数据或验证经济底确立，PPI降幅继续收窄，9月以来高频数据回暖延续但进程仍有反复，预计政策效果显现盈利将逐步确认弱复苏，高赔率顺周期有望在基本面改善、政策预期催化、增量资金流入下率先企稳回暖。行业层面弹性更大的方向在供给偏紧、库存低位的周期品如有色/石油等，同时关注基建增量及受益地产及旧改的钢铁/消费建材/家居。科技在顺周期后即情绪修复后启动，关注消费电子、半导体周期见底及国产替代线索。行业推荐：有色、石油、消费建材、传媒、通信、运营商、铁路、水电、汽零等。风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。

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